公司機(jī)構(gòu)簽約場(chǎng)外期權(quán)有什么要求

美國(guó)市場(chǎng)對(duì)期權(quán)交易的態(tài)度一直非常謹(jǐn)慎。美國(guó)出現(xiàn)了股票期權(quán)，但直至19世紀(jì)末幾乎所有美國(guó)股票和商品交易所都禁止期權(quán)交易，當(dāng)時(shí)期權(quán)交易只能在場(chǎng)外進(jìn)行，公司機(jī)構(gòu)簽約場(chǎng)外期權(quán)有什么要求依靠做市商為買方和賣方尋求配對(duì)?！　?/p>

美國(guó)期權(quán)交易的結(jié)算方式與歐洲市場(chǎng)截然不同，他們?cè)试S每個(gè)月或一系列時(shí)間作為連續(xù)結(jié)算日，這樣就允許交易者根據(jù)需要滾動(dòng)調(diào)整自身頭寸。這就是我們所熟知的“美式期權(quán)”，即：擁有固定的執(zhí)行價(jià)格，權(quán)利金預(yù)先支付并允許期權(quán)持有者在到期日之前進(jìn)行行權(quán)交割。這種期權(quán)目前在全世界都非常流行?！　?/p>

進(jìn)入20世紀(jì)以后，公司機(jī)構(gòu)簽約場(chǎng)外期權(quán)有什么要求，股票市場(chǎng)仍然不受監(jiān)管，期權(quán)的聲譽(yù)也因?yàn)橥稒C(jī)者的濫用而更加不佳。在20年代，一些證券經(jīng)紀(jì)商從上市公司那里得到股票期權(quán)，作為交換他們要將這些公司的股票推薦給客戶，從而使該股票的市場(chǎng)需求迅速上升。上市公司和經(jīng)紀(jì)商從中獲益，而許多中小投資者卻成為這種私下交易的犧牲品。　　

1929年股災(zāi)發(fā)生以后，美國(guó)國(guó)會(huì)為防止市場(chǎng)崩潰而舉行聽(tīng)證會(huì)，并由此成立了美國(guó)證劵交易委員會(huì)（SEC）。SEC給國(guó)會(huì)的建議是取締期權(quán)交易，原因是,“由于無(wú)法區(qū)分好的期權(quán)同壞的期權(quán)之間的差別，為了方便起見(jiàn)，我們只能把它們?nèi)坑枰越埂??！　?/p>

當(dāng)時(shí)，期權(quán)經(jīng)紀(jì)商與自營(yíng)商協(xié)會(huì)邀請(qǐng)了經(jīng)驗(yàn)豐富的期權(quán)經(jīng)紀(jì)人荷爾伯特·菲勒爾到國(guó)會(huì)作證。在激烈的辯論中，SEC的成員們問(wèn)菲勒爾：“如果只有12.5%的期權(quán)履約，那么，其他87.5%購(gòu)買了期權(quán)的人不就扔掉了他們的錢嗎？”　　

菲勒爾回答說(shuō)：“不是這樣的，先生們，如果你為你的房子買了火災(zāi)保險(xiǎn)而房子并沒(méi)有著火，你會(huì)說(shuō)你浪費(fèi)了你的保險(xiǎn)費(fèi)嗎？”通過(guò)激烈的辯論，菲勒爾成功地說(shuō)服了委員會(huì)，使他們相信期權(quán)的存在的確有其經(jīng)濟(jì)價(jià)值。這使得在加強(qiáng)監(jiān)管的前提下，美國(guó)期權(quán)市場(chǎng)得以繼續(xù)存在和發(fā)展。

CBOE的成立開(kāi)創(chuàng)了期權(quán)場(chǎng)內(nèi)集中交易和清算的新階段，是期權(quán)發(fā)展歷史的里程碑。1977年6月3日，CBOE開(kāi)始看跌期權(quán)交易。目前，CBOE掛牌交易的合約有3012種股票期權(quán)、30多種指數(shù)期權(quán)、344種ETF期權(quán)和30種利率期權(quán)，是全球權(quán)益類期權(quán)中重要的交易所。

相比于股票期權(quán)，商品期權(quán)在19世紀(jì)就已經(jīng)開(kāi)始在交易所交易。由于早期的期權(quán)交易存在著大量的欺詐和市場(chǎng)操縱行為，美國(guó)國(guó)會(huì)為保護(hù)農(nóng)民利益，于1921年宣布禁止交易所內(nèi)的農(nóng)產(chǎn)品期權(quán)交易。

1936年美國(guó)又禁止期貨期權(quán)交易，之后世界其他國(guó)家和地區(qū)期權(quán)、期貨和各種衍生品都相繼被禁止交易。直到1984年，美國(guó)國(guó)會(huì)才重新允許農(nóng)產(chǎn)品期權(quán)在交易所進(jìn)行交易。

在隨后的一段時(shí)期內(nèi)，美國(guó)中美洲商品交易所、堪薩斯期貨交易所和明尼阿波利斯谷物交易所推出了谷物期權(quán)交易，CBOT也推出了農(nóng)產(chǎn)品期權(quán)合約。歐洲的商品期權(quán)則來(lái)得比較晚，倫敦國(guó)際金融期貨交易所（LIFFE）直到1988年才開(kāi)始進(jìn)行歐洲小麥期權(quán)交易?！　?/p>

公司機(jī)構(gòu)簽約場(chǎng)外期權(quán)有什么要求