2024年人民幣基金投資境外流程（ODI指南）

人民幣基金投資境外流程（ODI指南）

歷經(jīng)近40年的改革開放與經(jīng)濟(jì)發(fā)展，中國企業(yè)由小到大，產(chǎn)能從短缺到部分行業(yè)過剩。隨著中美競(jìng)爭(zhēng)、xinguan疫情疊加以及國內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)加劇，加上國家“一帶一路”倡議與“雙循環(huán)”戰(zhàn)略的提出，中國產(chǎn)業(yè)、資本都積極尋求“出海”及跨境投資機(jī)會(huì)以平衡全球資產(chǎn)配置。2023年以來，大量投資人選擇通過組建跨境人民幣基金的方式從事跨境投資活動(dòng)，因中國對(duì)外投資受限于外匯管制等法律法規(guī)，境外投資的方式頗為有限。那么，跨境人民幣基金如何在中國境內(nèi)面向合格的境內(nèi)投資者募集資金并發(fā)起設(shè)立海外投資基金后，運(yùn)用合規(guī)有效的渠道實(shí)現(xiàn)向海外進(jìn)行投資成為很多基金管理人面對(duì)的問題。本文將結(jié)合當(dāng)前的監(jiān)管政策，對(duì)跨境人民幣基金出海的三種路徑（ODI，QDLP，QDIE）進(jìn)行梳理，從備案實(shí)務(wù)、交易架構(gòu)等方面逐一分析，以供大家參考。

二、常規(guī)通道：ODI（對(duì)外直接投資）

（一）ODI（對(duì)外直接投資）備案實(shí)務(wù)

ODI（Outbound Direct Investment）即：境外直接投資，是指我國企業(yè)、團(tuán)體在國外及港澳臺(tái)地區(qū)以現(xiàn)金、實(shí)物、無形資產(chǎn)等方式投資，并以控制國（境）外企業(yè)的經(jīng)營管理權(quán)為核心的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。對(duì)于人民幣基金來說，可以通過ODI投資赴境外上市的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，收獲更多的投資收益。

1、備案流程

根據(jù)《境外投資管理辦法》《境外投資項(xiàng)目核準(zhǔn)和備案管理辦法》《國家外匯管理局關(guān)于簡(jiǎn)化和改進(jìn)直接投資外匯管理政策的通知》等法規(guī)，人民幣基金進(jìn)行海外投資或并購交易，需獲得商務(wù)部門境外投資行為的核準(zhǔn)或者備案、發(fā)改委對(duì)境外投資項(xiàng)目的核準(zhǔn)或者備案，以及銀行外匯登記等三大環(huán)節(jié)。

01

商務(wù)部門核準(zhǔn)或者備案

商務(wù)部門主要負(fù)責(zé)境內(nèi)企業(yè)“通過新設(shè)、并購及其他方式在境外擁有非金融企業(yè)或取得既有非金融企業(yè)所有權(quán)、控制權(quán)、經(jīng)營管理權(quán)及其他權(quán)益的行為”的審批或備案。根據(jù)投資行為指向的國家和行業(yè)不同，亦涉及到商務(wù)部或省級(jí)商務(wù)主管部門備案和核準(zhǔn)兩種情況。

02

發(fā)改部門核準(zhǔn)或備案

發(fā)改部門主要負(fù)責(zé)境內(nèi)法人通過“新建、并購、參股、增資和注資等方式進(jìn)行境外投資項(xiàng)目”的審批或備案。根據(jù)所投資項(xiàng)目的性質(zhì)及投資金額的大小，存在國家發(fā)改委核準(zhǔn)和地方發(fā)改部門備案兩大類。

03

銀行外匯登記

外匯管理局已于2015年將ODI的外匯登記下放至注冊(cè)地銀行辦理，外匯登記的難易程度受到宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、國家外匯儲(chǔ)備、人民幣匯率變化等一系列因素的影響，登記銀行需要遵守外匯管理局隨時(shí)出臺(tái)的窗口指導(dǎo)意見。銀行外匯登記是ODI的最后一步程序，銀行通常需要審核發(fā)改部門和商委的境外投資備案文件，方能辦理外匯登記及購匯。

人民幣基金境外投資涉及敏感國家和地區(qū)、敏感行業(yè)的，實(shí)行核準(zhǔn)管理（注：我國關(guān)于境外涉敏清單存在動(dòng)態(tài)變化情況，建議在進(jìn)行境外投資前征求專業(yè)人士意見）；其他情形的境外投資，實(shí)行備案管理。對(duì)于基金管理人而言，涉及核準(zhǔn)類項(xiàng)目的可能性較低，絕大部分項(xiàng)目落入備案類。

2、備案要點(diǎn)

01

備案需要的時(shí)間

根據(jù)國家發(fā)改委的規(guī)定，備案通知應(yīng)在受理之日起7個(gè)工作日內(nèi)出具，但受理之前，發(fā)改部門可以在收到項(xiàng)目申請(qǐng)之日起的5個(gè)工作日內(nèi)要求補(bǔ)充提供材料；發(fā)改部門的辦理時(shí)限為12個(gè)工作日。根據(jù)商務(wù)部3號(hào)文的規(guī)定，商務(wù)部門辦理境外投資備案的辦結(jié)時(shí)限為3個(gè)工作日。備案通過后，發(fā)改委和商委還需要制證和送達(dá)，至申請(qǐng)人收到證書可能還需要額外的10個(gè)工作日。更重要的是，由于ODI申報(bào)材料復(fù)雜，審批部門需要實(shí)質(zhì)審核，可能還需要申請(qǐng)人補(bǔ)充材料，辦理ODI的私募管理人應(yīng)至少預(yù)留4-6個(gè)月的時(shí)間。

02

備案的有效期限

ODI證書有效期均為兩年，自頒發(fā)之日起算，如果需要延長期限的，應(yīng)在期限屆滿前30個(gè)工作日申請(qǐng)延期。私募管理人應(yīng)在證書頒發(fā)之日起兩年內(nèi)完成境外投資，否則應(yīng)申請(qǐng)延長證書有效期。

03

最終投資目的地的選擇

商務(wù)部門頒發(fā)的《企業(yè)境外投資證書》中會(huì)載明投資的最終目的企業(yè)和所屬地區(qū)/國家，紅籌結(jié)構(gòu)搭建最終目的地一般為香港，但也有項(xiàng)目將開曼公司申報(bào)為最終的投資目的地。根據(jù)實(shí)務(wù)經(jīng)驗(yàn)，申報(bào)香港為最終的投資目的地更有利于通過。

04

前期費(fèi)用的匯出

前期費(fèi)用一般出現(xiàn)在境外新設(shè)和并購中，如果基金管理人需要支付前期中介費(fèi)用、投標(biāo)保證金、履約保證金、保函等，在境外投資辦理完成之前即需要匯出該等費(fèi)用，管理人應(yīng)向銀行申請(qǐng)。需要注意的是，累計(jì)匯出金額超過300萬美元的或超過對(duì)外投資總金額15%的，需要先行完成發(fā)改委的備案和基金管理人注冊(cè)地的外管局審批，方可購匯支付，且前期費(fèi)用納入投資總額中。

05

申請(qǐng)人的要求

公司和合伙企業(yè)可以作為ODI的申請(qǐng)人，實(shí)踐中大量的私募股權(quán)投資基金是以合伙企業(yè)的形式完成ODI備案。但合伙企業(yè)作為申請(qǐng)人時(shí)可能需要提供額外的申請(qǐng)文件，包括工商調(diào)檔文件（含合伙協(xié)議、股權(quán)架構(gòu)）、普通合伙人的營業(yè)執(zhí)照、執(zhí)行事務(wù)合伙人的身份證明等。需要注意的是契約基金模式無法直接進(jìn)行申請(qǐng)。